現(xiàn)代快報訊（記者 季雨）愛美的美眉們，一定用過或者聽說過敷爾佳吧？敷爾佳憑著它的 " 頭牌 " 產品醫(yī)美面膜殺出一片天地。現(xiàn)代快報記者了解到，9 月 8 日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱 " 敷爾佳 "）創(chuàng)業(yè)板 IPO 即將上會，擬募資近 19 億元。它能成功沖刺醫(yī)美面膜第一股嗎？

美妝店里敷爾佳面膜賣得俏，去年凈利潤超 8 億元

△敷爾佳面膜

招股書顯示，敷爾佳是一家具有廣泛市場認知度和品牌影響力，從事專業(yè)皮膚護理產品的研發(fā)、生產和銷售的公司。公司在售產品覆蓋醫(yī)療器械類敷料產品和功能性護膚品，主打敷料和貼、膜類產品，并推出了水、精華及乳液、噴霧、凍干粉等其他形態(tài)產品。

雖然敷爾佳涉獵廣泛，但是它的主打產品一直是面膜。這幾年，敷爾佳也是憑著 " 醫(yī)美面膜 " 這一噱頭，迅速成長起來。

9 月 7 日，現(xiàn)代快報記者走訪了線下綜合化妝品賣場，在賣場的醒目位置，擺放著敷爾佳品牌的面膜。銷售人員介紹，這種面膜其實是一種敷料，屬于二類醫(yī)療器械，適用于痤瘡、促進創(chuàng)面愈合、皮膚修復等場景，被叫做 " 醫(yī)美面膜 "，也有人叫做 " 械字號面膜 "。

記者看到，這種面膜的價格并不便宜，整盒的售價在 149 元 -199 元不等，一般來說，平均到一片面膜售價也要在 15 元 -20 元。雖然價格不 " 美麗 "，但人氣很高。銷售人員表示，" 這種面膜賣得不錯，各種皮膚都適用，特別適合有皮膚炎癥的美眉。"

敷爾佳招股書在公司業(yè)績方面的數(shù)據(jù)，也印證了銷售人員的說法。2020 年到 2022 年上半年，敷爾佳營業(yè)收入分別為 15.85 億元、16.5 億元和 8.17 億元，銷售額逐年上升；凈利潤分別為 6.48 億元、8.06 億元和 3.57 億元。

敷爾佳擬募資近 19 億元，用于基地建設、營銷推廣

此次敷爾佳創(chuàng)業(yè)板 IPO 擬募資 18.97 億元，分別投入到生產基地建設項目、研發(fā)及質量檢測中心建設項目、品牌營銷推廣項目和補充流動資金。

值得注意的一點是，敷爾佳銷售費用正在逐年增加，招股書也提示了相關風險。報告顯示，近年來敷爾佳銷售費用分別為 1.15 億元、2.65 億元和 2.64 億元，銷售費用率分別為 8.60%、16.75% 及 16.01%，銷售費用金額增長較快。敷爾佳方則表示，由于目前公司仍處于市場開拓階段，市場推廣投入持續(xù)增加，尤其是廣告宣傳推廣費用投入增長較快，未來公司銷售費用可能持續(xù)增長。

與此同時，" 醫(yī)美面膜 " 這一概念，也在被一次次敲警鐘。由于早期醫(yī)美廣告管理不規(guī)范、大眾認知不足，消費者時常被微商宣傳的美白、祛痘、淡斑、清潔等功能誤導，甚至誤將其作為日常皮膚護理產品使用。2020 年 1 月，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)文稱，并不存在所謂 " 械字號面膜 "，只有醫(yī)用敷料，并強調醫(yī)用敷料不得以 " 美容 "" 保健 " 為宣傳口號誤導消費者。

盡管官方和學界屢次辟謠，" 醫(yī)美面膜 " 的風頭仍然很盛，不過這也給敷爾佳帶來了些許沖擊，2020 年在產能不變的情況下，敷爾佳的醫(yī)療器械類產品產量下降了 5% 左右，增速有所放緩。

募資受到外界質疑，" 自然人經銷 " 模式惹爭議

另外，外界有一種聲音，直指敷爾佳建立的分銷聯(lián)盟系統(tǒng)平臺所引入的 " 自然人經銷 + 返利 " 的銷售模式，疑似有 " 傳銷 " 的嫌疑。

據(jù)悉，在經銷模式中，敷爾佳建立了以自然人經銷商為主的分銷聯(lián)盟系統(tǒng)平臺，該模式已是敷爾佳銷售渠道的重要組成。2021 年 10.86 億元收入來自于經銷渠道，占比達 65.83%。在這種模式下，成為經銷商的自然人幫助敷爾佳完成銷售，而敷爾佳則對應給予 3%-30% 的銷售額返利，作為給聯(lián)盟經銷商的銷售激勵。

正是這一銷售模式，讓敷爾佳的此次募資飽受詬病，原因在于，這一返利區(qū)間的安排，讓聯(lián)盟經銷商成員具有了 " 發(fā)展下線 " 的空間，這也引發(fā)了該模式是否具有 " 傳銷 " 特征的爭議。

不過敷爾佳方否認該模式與傳銷相關。敷爾佳方此前曾回應，" 發(fā)行人返利比例區(qū)間設置較大主要為更好地調動聯(lián)盟經銷商的積極主動性，發(fā)行人與聯(lián)盟經銷商合作具有真實的交易背景，不存在‘發(fā)展下級’、收取‘入門費’等，不存在違反《禁止傳銷條例》等相關規(guī)定的情形。"

△各類 " 醫(yī)美面膜 "

巨子生物也曾遞交上市申請，" 醫(yī)美面膜第一股 " 沖刺未果

其實早在今年 5 月，在爭奪 " 醫(yī)美面膜第一股 " 的隊伍中，另一名種子選手西安巨子生物基因技術股份有限公司（以下簡稱 " 巨子生物 "）就曾向港交所遞交了招股說明書，擬港股主板掛牌上市。不過，目前該申請顯示仍在 " 處理中 "。

大家或許對巨子生物并不熟悉，但如果說起它旗下兩大王牌可復美、可麗金，不少人都知道。

在 2021 年的雙十一期間，巨子生物旗下的可復美類人膠原蛋白敷料躋身某電商平臺醫(yī)用敷料類目 TOP1，彰顯了其龍頭地位。招股書顯示，2019-2021 年，巨子生物的營業(yè)收入分別為 9.57 億元、11.9 億元、15.52 億元，2020-2021 年分別同比增長 24.44％和 30.41％；同期凈利潤分別為 5.75 億元、8.26 億元、8.28 億元，2020-2021 年分別同比增長 43.69％和 0.2％。

盡管業(yè)績如此輝煌，但巨子生物也曾曝出過一些涉嫌虛假宣傳的負面新聞。早在 2017 年，巨子生物曾因涉虛假宣傳被消費者起訴。據(jù)裁判文書顯示，2016 年 9 月 20 日，原告田某花費 2428 元購買了可麗金面膜產品。田某表示，正是看到公司關于美白的宣傳才有了購買意向，但其妻子使用后，發(fā)現(xiàn)這兩款產品都沒有美白的效果。濟南市歷城區(qū)人民法院認為，該案中，巨子生物以暗示方法使人誤解其效用，構成虛假宣傳的欺詐行為。

這次敷爾佳能否沖刺創(chuàng)業(yè)板成功？現(xiàn)代快報記者將持續(xù)關注。

（編輯 王鵬 高淼）