作者 / 花子健

編輯 / 韓大鵬

劃重點(diǎn)：

理想汽車預(yù)計(jì)在下個(gè)季度將實(shí)現(xiàn) 89.6 億元至 95.6 億元的營(yíng)收，這與市場(chǎng)預(yù)期的 140 億元相差甚遠(yuǎn)。此前專注于增程式的李想，開(kāi)始透露自家純電車型的信息 ……

昨天，遠(yuǎn)在廣州的小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬放出驚人之語(yǔ)，" 超快充、高續(xù)航和自營(yíng)充電站可以改變新能源汽車市場(chǎng)格局，幫助純電動(dòng)車型淘汰混動(dòng)車型。"

當(dāng)很多人都想到李想的時(shí)候，他還沒(méi)有在任何公開(kāi)場(chǎng)合回應(yīng)這個(gè)說(shuō)法。8 月 15 日，理想汽車公布了截至 6 月 30 日的第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。在業(yè)績(jī)會(huì)上，李想透露了理想汽車純電動(dòng)車型的一些進(jìn)展，" 理想的純電車型實(shí)驗(yàn)車目前可以做到充電 10 分鐘充電滿足 400 公里續(xù)航。"

換算一下，基本可以和 " 小鵬 G9 在超快充樁充電 5 分鐘，續(xù)航 200 公里 " 旗鼓相當(dāng)。但關(guān)鍵在于，理想汽車目前還沒(méi)有一款在售的純電車型，在售的理想 ONE 和即將開(kāi)始交付的理想 L9 都是增程式新能源車。

正是如此，何小鵬的 " 驚人之語(yǔ) " 后，理想汽車恰逢其時(shí)在財(cái)報(bào)展望中對(duì)于三季度看衰，才更讓外界關(guān)注。

理想三季度預(yù)期 " 不理想 "

二季度財(cái)報(bào)顯示，理想汽車銷售收入 84.8 億元，同比增長(zhǎng) 73%，環(huán)比減少 8.9%；總營(yíng)收同比增長(zhǎng) 73.3%、環(huán)比下降 8.7% 至 87.3 億元；毛利為 18.8 億元，同比增加 97.1%，環(huán)比減少 13.2%。

該季度，理想汽車的凈虧損達(dá)到了上市后的新高，同比大幅增長(zhǎng) 172.2% 至 6.41 億元，經(jīng)營(yíng)虧損同樣達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的 9.785 億元。2022 年第一季度，理想汽車的凈虧損僅為 1090 萬(wàn)元。而 2021 年全年也不過(guò) 3.215 億元，甚至在去年第四季度實(shí)現(xiàn)了 2.96 億元的盈利。

作為一家收入主要依賴汽車銷售的新造車公司，理想汽車的季度營(yíng)收和汽車銷售收入環(huán)比雙降，主要原因就是第二季度汽車交付量的下滑。財(cái)報(bào)顯示，理想 ONE 的交付量為 28687 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 63.2%，但比較第一季度的 31716 臺(tái)減少了約 9.6%，與收入的環(huán)比降幅相差不大。

由此還帶來(lái)的是理想汽車 2022 年第二季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流不管是同比還是環(huán)比都出現(xiàn)下滑。二季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比減少 19.8%、環(huán)比減少 38.4% 至 11.3 億元，自由現(xiàn)金流同比減少約 54% 至 4.5 億元，環(huán)比則下降了約 10%。

按照理想汽車的解釋，季度交付主要是受到 4 月上海疫情影響，導(dǎo)致供應(yīng)鏈不順暢而產(chǎn)生波動(dòng)。但理想汽車在業(yè)績(jī)會(huì)上針對(duì)下半年的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性給出了樂(lè)觀預(yù)計(jì)，" 下半年供應(yīng)鏈情況將處于穩(wěn)定狀態(tài)，理想將會(huì)和供應(yīng)商一起，保證零部件的供應(yīng)。"

針對(duì)新車型理想 L9 的訂單和交付，理想汽車也非常樂(lè)觀。李想透露，"9 月可以交付超 1 萬(wàn)輛 L9。" 本月初，在公布 7 月的交付量時(shí)，理想汽車曾宣布 L9 大定用戶（定金不退還）已達(dá)到 3 萬(wàn)人。

但對(duì)第三季度的交付量展望中，理想汽車給出的區(qū)間僅為 2.7-2.9 萬(wàn)輛，同比增幅區(qū)間為 7.5% 至 15.5%。在這一展望下，理想汽車預(yù)計(jì)在第三季度實(shí)現(xiàn) 89.6 億元至 95.6 億元的營(yíng)收，與市場(chǎng)預(yù)期的 140 億元有至少 45 億元的差距。

如果取交付展望的中間值，理想汽車在第三季度的交付量甚至可能不如第二季度。官方數(shù)據(jù)顯示，理想汽車 7 月交付量為 10422 臺(tái)，即使按照最高預(yù)期，理想汽車在 8 月和 9 月的平均交付量也達(dá)不到 1 萬(wàn)輛。

考慮到李想已經(jīng)透露可以在 9 月交付過(guò)萬(wàn)輛的理想 L9，那么可以粗略估計(jì)，已經(jīng)成為老款的理想 ONE 在 8 月的交付量預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑至 8000+ 臺(tái)的水平。

理想汽車承認(rèn)目前理想 ONE 訂單數(shù)已經(jīng)放緩，官方解釋是部分理想 ONE 的潛在客戶轉(zhuǎn)化到了 L9。而這一現(xiàn)象在理想汽車歷史上也曾發(fā)生過(guò)。2021 年 5 月，受到 2021 款理想 ONE 上市的影響，多數(shù)用戶處于觀望狀態(tài)，導(dǎo)致 2020 款理想 ONE 當(dāng)月交付量大幅下滑。

8 月底，理想 L9 開(kāi)始交付，預(yù)計(jì)會(huì)在 9 月達(dá)到規(guī)模交付，在此期間，兩款車型的交接棒或許會(huì)導(dǎo)致理想汽車處于一個(gè)青黃不接的階段。為此，理想汽車從 8 月 14 日開(kāi)始推出 7000 元的優(yōu)惠促銷活動(dòng)，此舉被認(rèn)為是提振理想 ONE 的銷量，抑或是在新車型交付前加速清理老款車現(xiàn)有的庫(kù)存。

單一車型策略難奏效

在理想 L9 發(fā)布后，理想汽車在 6 月底趁著熱度推動(dòng)的股價(jià)上漲，通過(guò) ATM 增發(fā)計(jì)劃融資，最高融資額可達(dá)到 20 億美元，截至第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布，理想汽車已經(jīng)成功募資 3.665 億美元。也是在此期間，理想汽車股價(jià)從 6 月底的高點(diǎn)一路下行。

這或許也是資本市場(chǎng)憂慮的一方面，一直依靠單一車型的理想汽車，背后的風(fēng)險(xiǎn)也并不小。

自交付第一輛 2020 款理想 ONE 至今，理想汽車在售的都是單一車型，并且預(yù)計(jì)這一局面至少仍將持續(xù)至 2022 年底。雖然如此，按照 2021 年完整年度計(jì)算，理想汽車的交付量在對(duì)比蔚來(lái)、小鵬汽車這兩家上也不落下風(fēng)，甚至在少數(shù)月份可形成壓制。

但在 2022 年第三季度遭遇青黃不接而造成的陣痛，不管是受到理想 L9 空氣懸架斷裂事件的影響，還是來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，都已經(jīng)明確給理想汽車一個(gè)信號(hào)——單一車型策略已經(jīng)很難奏效。

越來(lái)越多的車企涌入混合動(dòng)力 SUV，試圖獲得家庭用戶的青睞，前有東風(fēng)旗下的嵐圖，后有華為主導(dǎo)的賽力斯問(wèn)界和長(zhǎng)城魏牌。如果理想汽車依然只靠一款車型打天下，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圍剿之下，理想 L9 發(fā)布之時(shí)被捧得多高，但凡再出現(xiàn)諸如空氣懸架斷裂等質(zhì)量問(wèn)題，理想汽車就會(huì)摔得更重。

2021 年第一季度的業(yè)績(jī)會(huì)上，李想曾對(duì)公司中期產(chǎn)品序列進(jìn)行了一個(gè)簡(jiǎn)單梳理，理想汽車也將由單一車型轉(zhuǎn)向增程與純電并行的方式。

2022 年 6 月，寧德時(shí)代發(fā)布 CTP3.0 麒麟電池。李想本人也用轉(zhuǎn)發(fā)的方式宣布將在 2023 年發(fā)布的首款理想汽車純電車型上搭載該型號(hào)電池，汽車售價(jià)或介于 20-30 萬(wàn)元的熱門區(qū)間。

在第二季度的業(yè)績(jī)會(huì)上，李想又承認(rèn)了理想 L8 的存在——該款車型繼續(xù)采用增程技術(shù)，配置上略低于 L9，定位于中型 SUV，被認(rèn)為是替代即將完成歷史使命的理想 ONE。

在學(xué)習(xí)蘋(píng)果的總方針下，理想汽車的產(chǎn)品路線愈加清晰，但李想對(duì)一些關(guān)鍵問(wèn)題沒(méi)有給出答案——增程和純電并行路線下，誰(shuí)會(huì)成為銷量的主導(dǎo)？在純電動(dòng)車市場(chǎng)，理想汽車作為后來(lái)者擁有怎樣獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（充電 10 分鐘，續(xù)航 400 公里肯定不是）？

在高喊 " 淘汰混動(dòng) " 的時(shí)候，何小鵬倒是給出了一些具有參考意義的答案：如果今年新能源汽車新增總量能夠超過(guò) 500 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)會(huì)有 400 萬(wàn)臺(tái)是純電車型；自營(yíng)充電站會(huì)是純電車型加快淘汰混動(dòng)車型的核心因素之一。

也正是以上兩點(diǎn)，對(duì)于理想汽車來(lái)說(shuō)，還是一段未知的 0-1 的過(guò)程。